英伟达正以越来越像央行的方式介入AI基础设施融资危机。

在口头为旗下重要持股公司CoreWeave背书未能稳住市场后，这家芯片巨头据报正计划向另一家陷入困境的澳大利亚AI云服务商Firmus Grid注入数亿美元资金。

据The Information周二报道，英伟达正与Firmus就数亿美元规模的投资进行谈判。Firmus本月初在估值300亿美元的IPO计划受挫后，正寻求私募融资至少20亿美元，英伟达此前已参与其最近三轮融资，是该公司的重要股东之一。

此次潜在的追加投资，将是英伟达向外界传递信号的最新举措——在AI股票遭遇大规模抛售之际，它愿意以真金白银而非言辞来支撑整个生态系统。目前AI数据中心运营商的融资环境正在急剧恶化，公开市场投资者的信心持续受挫，英伟达的战略注资能否真正扭转颓势，仍是市场关注的核心问题。

Firmus IPO折戟，英伟达出手接盘

Firmus的上市之路以失败告终，成为本轮AI股票抛售的导火索之一。

这家成立七年的澳大利亚公司原计划在澳大利亚证券交易所以300亿美元估值上市，拟募资50亿美元，但最终以"市场波动"为由撤回申请。据报道，投资者普遍认为其估值过高、过于投机，与Firmus目前的营收规模及规划中的数据中心产能严重不符。

Firmus的主要投资者包括Blackstone、Coatue Management和Jane Street。在融资结构上，该公司迄今已累计融资逾130亿美元，其中约100亿美元为债务融资。英伟达此前已在其信用支持项目框架下与Firmus深度绑定——今年6月，英伟达同意为Firmus采购至少17万块Rubin和Blackwell GPU服务器机架提供信用背书，以便其更容易获得债务融资，相关服务器机架估值约150亿美元，将部署于印度尼西亚巴淡岛由新加坡数据中心开发商DayOne建设的设施内。

IPO失败后，Firmus正寻求私募融资至少20亿美元。据The Information援引知情人士称，英伟达原本已准备在IPO中投入大量资本，此次私募融资中英伟达的投资规模仍可能发生变化，融资也存在告吹的可能性。

英伟达的逻辑：每一美元投资都是在为自己买单

英伟达持续向新云服务商（neocloud）输血，背后有清晰的商业逻辑。

谷歌、微软、亚马逊等超大规模云厂商正加速自研芯片以降低对英伟达的依赖，而neocloud恰恰是英伟达GPU需求的重要支柱。英伟达向Firmus追加投资的逻辑直截了当：黄仁勋每多投入一美元，就能帮助客户多购买一块芯片。

据The Information分析，英伟达已为neocloud及其他大客户提供了逾1700亿美元的信用担保和资本支持。英伟达截至今年7月的非上市证券持仓——主要为私人公司股权——已达512亿美元，较六个月前翻逾一倍。

为维系这一生态，英伟达还在调整支持方式。据知情高管透露，英伟达最初向neocloud提供信用支持时，要求换取其未来云收入的分成，部分规模较大的neocloud对此条款并不接受。英伟达目前已转向提供期限更短的信用支持协议，换取更小比例的收入分成。此外，英伟达内部还专门组建了一支团队，由黄仁勋的女婿Nico Caprez联合领导，协助neocloud寻找具备可用电力的数据中心选址。

CoreWeave的警示：言辞难敌市场

Firmus的困境并非孤例，整个neocloud行业正面临融资成本飙升与投资者信心崩塌的双重压力，而英伟达的口头背书已被证明难以奏效。

上周，黄仁勋在斯德哥尔摩的一场活动上公开为CoreWeave辩护，称其"资本成本实际上正在下降"。然而市场并不买账——CoreWeave股价次日暴跌11.9%。CoreWeave的借贷成本走势与黄仁勋的表述截然相反：其以芯片和客户合同为抵押的项目融资利差，从今年3月的基准利率上浮225个基点，到8月已扩大至550个基点；无担保债券方面，其2032年到期债券收益率目前约为14%，而仅四个月前约为8.5%。

澳大利亚数据中心运营商Nextdc的遭遇则提供了另一个警示：该公司本周三因公众反对导致项目延期、下调盈利预期，股价单日暴跌41%。就在上月，Nextdc还以1.75%的低票息发行了11亿澳元可转债，而目前其股价已跌至转换价格的约三分之一，相关证券深度虚值。

面对持续的市场质疑，黄仁勋此前告诉投资者"这一切都会过去"，并建议投资者"趁低吸纳"。如今，英伟达正被要求用行动兑现这一承诺。对于一家被市场称为"AI中央银行"的公司而言，向Firmus注资或许只是其扮演"最后贷款人"角色的最新一步，但能否真正稳住市场信心，仍有待观察。